“从2月中上旬开始，市场对于比亚迪的预期其实是比较悲观的。”
在今年3月的一次内部分享会上，证券分析师张明说了这么一段话。
比亚迪的股价，经历过时间不短的回调。2024年1月11日，比亚迪下跌了2.93%，盘中最低下探至237.8元，创下2022年以来股价新低。
这也让比亚迪不得不通过一系列手段去修正市场预期。
首先，1月份举办梦想日宣布智能化布局，对“比亚迪没有智能化”来了一次行业性的认知纠偏。
第二，在荣耀版推出之前，比亚迪持续通过终端折扣、主动降产去调整终端库销状态。荣耀版上市之后，比亚迪的库销比恢复到了一个健康的水平。2023年底，比亚迪整体的渠道库存或超过50万辆。在经过1、2月和3月份的调整之后，比亚迪的库销比例恢复在1.5-2.0的区间内。
第三，持续发力高端化和出口。高端化方面，2023年腾势D9扛起了大旗，单车月销量接近1万台。此后，方程豹、仰望产品相继推出，出口销量也一路走高。今年仍有非常多的新品发布，例如3月初D9换代、4月初N7新款等，维持比亚迪的高端化热度。
比亚迪一直自我定位为全球化车企，骨子里是希望追赶丰田。3月5日到12日，比亚迪周销量达到49399台，超过同时期大众汽车和丰田汽车的销量之和。
但是，卖一辆车能挣多少钱，这件事情，比亚迪做的远远不够它的偶像：比亚迪净利率5.5%，丰田超过了10%。想要重回市值巅峰乃至做到万亿车企，比亚迪仍有很长的一段路。
为了市占率，比亚迪不得不甩卖
2022年6月，比亚迪A股、H股分别站上357.61元/股、331.74港元/股的高点，随后便开始了下跌模式。到2024年2月，一年多的时间里，比亚迪A、H股股价一度跌至162.77元/股、167.80港元/股，几近腰斩。
比亚迪的股价见顶，核心原因是2022年三季度单车盈利达到1万元的阶段性高点；而下跌，则有巴菲特多次减持的影响——巴菲特旗下伯克希尔公司已经累计减持比亚迪股份13次，持股比例从19.92%下降到8%以下。
结合近几年的行业趋势，比亚迪杀估值主要有三个理由：
一个是智能化拖后腿。尤其是在2023年四季度，小鹏、华为等头部的智能化玩家有了新的突破，导致投资人对比亚迪在智能化产品方面的能力担忧。有一些“极端”的投资人坦言：“没有智能化，就没有未来。”
第二个就是市占率以及增速放缓，新能源行业在过去2到3年增速放缓现象明显。
第三个就是远期空间，比亚迪是国内新能源的销冠级选手，但欧美“打不过就放弃”心态，放缓了电动化进程。
为了回应资本市场对市占率的质疑，比亚迪怎么做？
在前段时间的2023年度年报分析师交流中，王传福表示，“未来三年是大决战，竞争非常惨烈，供大于求。这场决战一定是规模之战、成本之战、技术之战。谁会留下来，我相信规模是最最重要的。”
2月19日，比亚迪秦PLUS荣耀版正式上市，其DM-i车型首次进入7万区间，EV车型杀入10万区间。
3月中下旬，一位比亚迪内部人士孙旭向雷峰网表示，从2月19日荣耀版上市后，第一周线上流量增加200%以上。“3月1日到15日，上半个月的订单数是15万左右，王朝网8万多，海洋网6万多，整体的预期是基本达到了。”
根据4月1日最新的销售数据显示，比亚迪王朝和海洋网3月销量28.67万辆，环比增长151.4%，同比增长46.5%。
不过，王朝和海洋网的4月订单会比3月份低，因为有清明节假期。同时，荣耀版的热度在4月会有所下降。但是，4月份的交车量会超过3月份，这是部分车型如秦PLUS荣耀版的55公里（7.98万元）的缺车情况较严重导致。
（雷峰网根据公开数据制图）
从细分品类看，秦、宋Pro、元还有汉DM-i的价格下探较为到位，降价幅度在2到3万元左右，秦是王朝网中最大赢家。王朝网没有特别拉胯的车型，表现更为均衡。
（雷峰网根据公开数据制图）
海洋网方面，驱逐舰05成为无可争议的最大黑马。宋Plus家族也成为了强劲的车型，3月售出41569辆，以1000辆左右的优势力压秦家族，成为了比亚迪品牌最畅销的车型。
海鸥和海豚两款车型的增长表现不明显，前者是因为实际降价3000元左右略显“敷衍”，后者属于增配（升级独立后悬挂）而降价诚意不足。
海豹家族也是同理，在荣耀版降价和改款的幅度上没有兄弟车型那么出色。
为什么说到王朝网的表现更均衡，是因为海洋网中有两个“难兄难弟”——护卫舰07和e2荣耀版。
这两款车型比较“边缘化”，分别售出1170辆和1300辆。两款车型基本处于躺平的状态，缺乏关注和话题度。
比亚迪2023年财报发布的当天（3月26日），比亚迪还推出了元UP。
元UP主打300到400公里的续航。据业内人士预估，元UP推出后月销量应该在2万左右，有潜力成为爆款。不过，元UP可能会对海豚还有元PLUS产生一定的挤压。
从数据来看，王朝网和海洋网依旧是集团销量的主力军，占到总销量的94%。两网的表现如何，事关比亚迪规模之战的最终战果。（比亚迪如何与经销商共同应对价格战，销售渠道如何激励，感兴趣的读者可以添加作者微信Gru1993交流）
北京车展或能看到DM-i 5.0，年底还有惊喜
二季度，有几个比较值得注意的重点：一个是秦L的新车发布，秦L是基于DM-i 5.0平台的混动车型，百公里油耗可以做到3升以内，续航可以达到2000公里以上。
秦L的发布预计会在4月25日的北京车展，覆盖A+级轿车市场，市场上的主要对手包括大众速腾、丰田亚洲狮等车型。
证券分析师刘果向雷峰网透露，“秦L的发布是有延迟的，比亚迪要考虑将荣耀版的订单交付。”
秦L预计的目标在月销1万台左右，但是主要视定价再议。秦L属于大型轿车，推出后会对海豹产生冲击，秦L的高配会跟海豹、汉的低配产生重叠。
从价格带来说，因为荣耀版车型的推出，车型价格带下移了1-2万的水平，原本的价格带就让给了DM-i 5.0的产品。
这也意味着，比亚迪给消费者两个选择：以优惠1-2万的价格买到去年的配置车型，或者以去年的价格买到更新一代、更大空间、性能更好的车型。
孙果表示，“除了秦L，汉L、唐L也会陆续迎来上市。宋L用了地平线J5芯片，后续L系列有两个选择——地平线J5或英伟达Orin，智驾能力会有明显提升。”
所以，在20万元以内的市场，比亚迪会进一步挤压合资燃油车、二三线梯队的车型销量。
技术层面，DM-i 5.0产品会将电动汽车馈电油耗降至2.9升/百公里，满油满电续航达到2000公里。
王传福在分析师会议上表示，“比亚迪现在DM-i 4.0一个月的量非常大，光秦PLUS还有驱逐舰05就已经供不应求，切换对我们来说难度很大。DMI 5.0可以把我们产品的热度持续至少1到2年。”
DMI 5.0之外，E平台下E4.0在今年年底或明年将会逐步亮相（上面提到的元UP还是基于E平台3.0）。
E平台3.0发布于2021年9月8日，到现在也有2年半的时间。这个平台底下，既有小型车全品类销冠的海豚，也有堪称“Model 3杀手”的海豹，还有腾势N7。
折旧摊销，一季度的最大压力
比亚迪荣耀版用价格屠刀收割了一批竞对，而降价、提高市占率的最终目标是为了多盈利。
如何去跟踪比亚迪的整体盈利，以及影响盈利的核心点在什么地方？
有人会认为，比亚迪的价格战会是比亚迪的“七伤拳”——荣耀版整体下降2-3万，是否会对终端的盈利产生压力？