近期，TCL科技（000100.SZ，下称“公司”）发布百亿并购方案。
本轮交易，已是近期公司第二次百亿级收购。今年一季度，公司营业收入、归属于上市公司股东净利润、经营现金流分别为401亿元、10.1 亿元、121亿元，各自同比增长0.4%、322%、83%。
业绩的增长，本质是公司显示器和新能源光伏等两个业务的行业波动。公司加码显示器业务，也是认为其仍在行业的顺周期。相反，新能源光伏可能仍在行业周期的底部。外部更加错综复杂的环境，或影响公司当下的每一次决定。
两次百亿级收购
根据方案，TCL科技拟向深圳市重大产业发展一期基金有限公司购买其持有的华星半导体21.53%股权。交易完成后，公司合计控制标的84.21%股权。该交易总对价115.62亿元，支付方式为“股份+现金”，其中现金对价72.03亿元，股份对价43.59亿元，单价为4.42元/股。
交易完成后，深圳市重大产业发展一期基金将成为TCL科技的主要股东之一，持股比例达4.99%。公司董事长李东生及其一致行动人合计的持股比例将由交易前的6.74%稀释至6.40%，但继续保持第一大股东地位。
实质上，本轮交易更像是一次回购。华星半导体于2016年成立，初期由TCL旗下平台全资控股，后引入外部股东。业务方面，该企业曾是TCL旗下t6、t7工厂的运营主体，两条产线于2019年、2021年量产，主要生产大尺寸TFT-LCD显示器件。
2024年，公司开始回购华星半导体的股份。截至目前，外部股东三星显示还持有标的5.02%股份。一系列资本运作，已是近期公司第二次百亿级收购。
今年4月，公司披露完成对乐金显示（简称LGDCA）和乐金显示（广州）的控股权收购，计入此前收购乐金显示（中国）股权，实质将LG Display中国业务收入囊中，交易对价超100亿元。LG Display在中国的主要资产为液晶面板制造基地，产品包括大尺寸电视及商用显示面板，并配套模组工厂。
中韩之间的面板竞争时代，可能至此落下一个帷幕。
2010年前后，以三星和LG为代表的韩国企业在全球面板市场拥有绝对话语。之后，以京东方和TCL为代表的中国厂商强势崛起，通过“逆周期投资”策略持续扩产，全球比重从2010年的不足5%跃升到2023年的超65%，一举超越韩国厂商。
所谓“逆周期投资”，或效仿当年韩国三星崛起的