在360创始人、哪吒汽车股东周鸿祎近日连续且着急的“督战”中，哪吒汽车（下简称哪吒）终究还是顶不住了。
6月26日，哪吒通过母公司合众新能源在港交所提交了IPO文件，急迫地希望成为第五家登陆港股的造车新势力。而随着经营数据披露，哪吒的“面纱”也随之被揭开。
总体情况而言，哪吒的经营状况并不理想。2021年至2023年，哪吒汽车一直处于大额亏损状态。其中，2021年亏损48.4亿；2022年亏损66.7亿；2023年亏损68.7亿，三年累计亏损为184亿元。
经营端“不断流血”，或许还能归结到“赔本赚吆喝”以价换量。然而，销售数据显示，哪吒的车也“不好卖了”。2023年哪吒出现了销量下滑，共计销售汽车12.7万辆，同比下滑16%。到了2024年，哪吒销量情况并未好转。据公司公告统计，2024年1-5月，哪吒合计交付4.3万辆车。
好在凭借2022年底开始交付的“高价位”车型（定价15万～22万）——哪吒S在2023年逐渐起量，保住了哪吒2023年的总营收，最终录得136亿元，同比仅增长4%的成绩。
连年大额亏损再加上销量增长不利，最终导致了哪吒即将面临“资金枯竭”的局面。根据截止到2024年4月的数据（未经审核）显示，哪吒当下账上为-15.5亿元（现金及等价物+融资租赁即期部分+交易性金融资产-借款）。
如此现状，难怪“互联网老炮”周鸿祎近期直播哪吒工厂、讨论给哪吒改名，“使出浑身解数”为哪吒造势。哪吒汽车CEO张勇感到“压力山大”，连续在微博吐槽，最终在2024中国汽车蓝皮书论坛上感叹道，“由于自己有时不受控，微博账号被公关部门的同事收走”。
毫无疑问，哪吒已经来到了最危急的时刻。
01 曾经叱咤风云，如今急待上市
曾几何时，哪吒也“翻江倒海”过。
作为与“蔚小理”同期的造车新势力一员，哪吒在发展早期就明确认知到，“规模”是站稳脚跟的“生死线”。身处中国新能源汽车爆发的前夜，哪吒选择以推出低价小车的形式，快速切入到市场竞争中。
哪吒正式杀入市场的标志，是2020年先后推出的A0和A级SUV（哪吒V和哪吒U）。在两款车型分别占据的5万～10万和10万～15万价格段中，凭借中国消费者对SUV的喜爱，加上对家用场景纯电省钱的“精准拿捏”，使得哪吒在细分赛道中避开了绝大部分对手。
据乘联会2021年统计的新能源SUV畅销榜显示，哪吒V以全年49646台的销量取得排名第五的成绩，仅次于比亚迪唐（50116台）。而到了2022年，哪吒V和哪吒U分别以9.6万和5.1万的数据，双双进入新能源SUV销量前十的榜单。哪吒品牌更是以全年15万台的销量力压“蔚小理”三家。
销量的成功，背后虽然有哪吒“亏钱卖车”的销售策略。但体现在财务数据上，是哪吒经营指标上“欣欣向荣”。招股书显示，2022年哪吒录得总营收为130亿元，同比增长156%。毛损也从2021年的34.4%快速降至2022年的22.5%。
然而，在完成销量第一波积累后，哪吒却沉浸在过往成功经验的路径依赖中。正如张勇曾在今年年初公开反思道，“2023年做得不好原因有很多，新老产品切换时没有衔接好、节奏乱；新产品上市定价过高，下半年虽然调整到位了，但丧失了先机”。哪吒在中国车市“打响内卷”的2023年，走向了“下坡路”。
简单来说，哪吒2023年最大的问题出在产品能力和定位上。
体现在产品上，首先是“诚意不足”的产品迭代。2023年下半年，哪吒将哪吒V和哪吒U分别更名为如今销售的哪吒AYA和哪吒X。就在汽车行业意味着大改款的改名操作中，哪吒新车型的升级迭代却不太明显，甚至哪吒在招股书中都认为属于同一个系列。
以哪吒U和哪吒X这一组迭代为例，新的哪吒X只是改变了“前脸”外观、车长增加70mm，座舱给了高通骁龙8155芯片，并增加了蓝牙钥匙、雨量感应式雨刮等小功能。但价格从原来的11.88万元起步，涨到12.68万元起。
在10万～15万这个消费者极度敏感的价格段里，哪吒一边涨价，一边几乎“换汤不换药”升级的态度，使得哪吒后来虽进行了价格调整，但消费者还是用真金白银做出了选择。销量数据显示，哪吒X和哪吒AYA在交付前几个月维持了几千的销量，随后便“一头栽倒”。